根据2021年白酒行业的市场表现和后续发展，可以总结如下：

一、2021年白酒市场整体表现

年初上涨后调整

2021年白酒行业经历了“涨价潮”后出现调整。年初受“酱酒热”推动，白酒板块整体上涨，但二季度开始业绩增速放缓，市场逐渐回归理性。

全年震荡下行

尽管年初涨幅显著，但全年板块仍呈现震荡下行趋势。截至年末，中证白酒指数较年初下跌约28.8%，主要原因是部分企业业绩增速放缓、高估值压力及行业周期性调整。

二、导致下跌的核心因素

估值过高

2021年白酒板块估值达到近十年历史最高位（99%），部分企业存在业绩增长透支现象，市场风险偏好转向谨慎。

业绩增速放缓

伴随消费升级放缓，高端白酒增速承压，叠加渠道库存高企、营销费用增加等问题，企业盈利能力受到一定影响。

政策与市场环境变化

严格的监管政策及消费场景变化（如疫情冲击）进一步抑制了行业增长动力。

三、后续走势与影响

调整持续发酵

2021年下半年，白酒板块调整幅度加大，龙头股如茅台、五粮液等跌幅均超30%，市场抛售压力显著。

行业洗牌加速

低估值背景下，行业集中度加速提升，头部企业通过并购整合巩固优势，中小酒企面临生存压力。

2022年延续下行趋势

2022年白酒行业继续调整，全年下跌12.53%，验证了2021年调整的延续性。

四、总结与展望

2021年白酒市场因高估值与业绩增速放缓双重因素下跌，全年呈现震荡下行趋势。这一过程加速了行业洗牌，但也为后续集中度提升和估值修复埋下伏笔。投资者需关注政策变化与行业周期，理性看待短期波动。